Companhia Siderúrgica Nacional (CSN) Cimentos беше потвърдена тази седмица като договорен купувач на бразилския циментов бизнес на Holcim със стойност на сделката от 1,03 милиарда щатски долара.Сделката включва пет интегрирани завода за цимент, четири завода за смилане и 19 съоръжения за готов бетон.По отношение на производствения капацитет CSN сега се очаква да стане третият по големина производител на цимент в Бразилия, на второ място след Votorantim и InterCement.Или, ако вярвате на наглите твърдения на CSN за празен капацитет на конкурента, вие сте на второ място!
Фигура 1: Карта на циментовия завод, включен в придобиването от CSN Cimentos на бразилските активи на LafargeHolcim.Източник: уебсайт за връзки с инвеститорите на CSN.
CSN първоначално започна с производство на стомана и все още е основна част от бизнеса й до ден днешен.През 2020 г. отчете приходи от 5,74 милиарда щатски долара.Приблизително 55% са от стоманодобивния бизнес, 42% от минния бизнес, 5% от логистичния бизнес и само 3% от циментовия бизнес.Развитието на CSN в циментовата промишленост започва през 2009 г., когато започва да смила шлака от доменни пещи и клинкер в завода Presidente Vargas във Волта Редонда, Рио де Жанейро.Впоследствие компанията започва производство на клинкер през 2011 г. в своя интегриран завод Arcos в Minas Gerais.През следващите десет години много неща се случиха поне публично, тъй като страната беше изправена пред икономическа рецесия и националните продажби на цимент паднаха до ниска точка през 2017 г. От около 2019 г. CSN Cimentos започна да обсъжда някои нови предложения заводски проекти на друго място.Бразилия, в зависимост от растежа на пазара и очакваното първично публично предлагане (IPO).Те включват фабрики в Ceara, Sergipe, Para и Parana, както и разширяване на съществуващи фабрики на югоизток.Впоследствие CSN Cimentos се съгласи да придобие Cimento Elizabeth за 220 милиона USD през юли 2021 г.
Заслужава да се отбележи, че придобиването на Holcim все още се нуждае от одобрението на местния орган за защита на конкуренцията.Например фабриката Cimento Elizabeth и фабриката Caaporã на Holcim се намират в щата Параиба, на около 30 километра една от друга.Ако бъде одобрено, това ще позволи на CSN Cimentos да притежава два от четирите интегрирани завода в щата, като другите два се управляват от Votorantim и InterCement.CSN също така се готви да придобие четири интегрирани фабрики в Минас Жерайс от Holcim, за да увеличи тази, която притежава в момента.Въпреки че поради големия брой растения в щата, това изглежда не се обръща много внимание.
Holcim даде да се разбере, че продажбата в Бразилия е част от стратегията им за пренасочване към устойчиви строителни решения.След приключване на придобиването на Firestone в началото на 2021 г. приходите ще бъдат използвани за нейните решения и продуктов бизнес.Той също така заяви, че иска да се съсредоточи върху основните пазари с дългосрочни перспективи.В този случай диверсифицираното развитие на цимента от големи производители на стомана като CSN е в рязък контраст.И двете индустрии са индустрии с високи емисии на въглероден диоксид, така че CSN едва ли ще стои настрана от индустриите с интензивно въглерод.Въпреки това, чрез използването на шлака в производството на цимент, двете имат синергия по отношение на експлоатация, икономичност и устойчивост.Това накара CSN Cimentos да си партнира с бразилската Votorantim и индийската JSW Cement, които също произвеждат цимент.Без значение какво друго ще се случи на 26-ата Конференция на ООН по изменението на климата (COP26) през ноември 2021 г., изглежда малко вероятно глобалното търсене на стомана или цимент да намалее значително.Сега CSN Cimentos ще възобнови своето IPO на акции, за да набере средства за придобиването на Holcim.
Придобиванията са свързани с времето.Сделката CSN Cimentos-Holcim следва придобиването на CRH Brazil от съвместното предприятие Companhia Nacional de Cimento (CNC) на Buzzi Unicem в началото на 2021 г. Както бе споменато по-горе, бразилският пазар на цимент се представя добре, откакто започна да се възстановява през 2018 г. В сравнение с други страни, поради слабите мерки за блокиране, пандемията от коронавирус почти не е забавила тази ситуация.Според последните данни от Националната асоциация на циментовата промишленост (SNIC) през август 2021 г. текущият ръст на продажбите може постепенно да отслабва.От средата на 2019 г. месечната подвижна годишна сума се увеличава, но започна да се забавя през май 2021 г. Според данните до момента тази година продажбите през 2021 г. ще се увеличат, но след това, кой знае?Документ на CSN Investor Day през декември 2020 г. прогнозира, че, както се очаква, въз основа на общия икономически прогнозен растеж, потреблението на цимент в Бразилия ще расте стабилно поне до 2025 г. Въпреки това опасенията относно инфлацията, повишаването на цените и политическата несигурност преди следващите общи избори в краят на 2022 г. може да подкопае това.Например InterCement отмени предложеното си IPO през юли 2021 г. поради ниски оценки поради несигурност на инвеститорите.CSN Cimentos може да срещне подобни проблеми при планираното IPO или да се сблъска с прекомерен ливъридж, когато плаща за LafargeHolcim Brazil.Така или иначе, CSN реши да поеме риск по пътя към превръщането си в третия по големина производител на цимент в Бразилия.
Време на публикуване: 22 септември 2021 г