Тази седмица Companhia Siderúrgica Nacional (CSN) Cimentos беше потвърдена като договорен купувач на бразилския циментов бизнес на Holcim със стойност на транзакцията от 1,03 милиарда щатски долара. Сделката включва пет интегрирани циментови завода, четири инсталации за смилане и 19 съоръжения за готов бетон. По отношение на производствения капацитет се очаква CSN да се превърне в третия по големина производител на цимент в Бразилия, на второ място след Votorantim и InterCement. Или, ако вярвате на наглите твърдения на CSN за неизползван капацитет на конкурентите, вие сте на второ място!
Фигура 1: Карта на циментовия завод, включен в придобиването на бразилските активи на LafargeHolcim от CSN Cimentos. Източник: Уебсайт на CSN Investor Relations.
CSN първоначално започва с производство на стомана и това все още е основна част от бизнеса ѝ и до днес. През 2020 г. компанията отчита приходи от 5,74 милиарда щатски долара. Приблизително 55% са от стоманодобивния бизнес, 42% от минния бизнес, 5% от логистичния бизнес и само 3% от циментовия бизнес. Развитието на CSN в циментовата индустрия започва през 2009 г., когато започва да смила шлака от доменни пещи и клинкер в завода Presidente Vargas във Volta Redonda, Рио де Жанейро. Впоследствие, през 2011 г. компанията започва производство на клинкер в интегрирания си завод Arcos в Минас Жерайс. През следващите десет години много неща се случват публично, поне защото страната е изправена пред икономическа рецесия и националните продажби на цимент спаднаха до ниска точка през 2017 г. Започвайки около 2019 г., CSN Cimentos започва да обсъжда някои нови предложени фабрични проекти другаде, в зависимост от растежа на пазара и очакваното първично публично предлагане (IPO). Това включва фабрики в Сеара, Сержипе, Пара и Парана, както и разширяване на съществуващи фабрики на югоизток. Впоследствие, през юли 2021 г., CSN Cimentos се съгласи да придобие Cimento Elizabeth за 220 милиона щатски долара.
Заслужава да се отбележи, че придобиването на Holcim все още се нуждае от одобрението на местния орган за защита на конкуренцията. Например, фабриката Cimento Elizabeth и фабриката на Holcim в Caaporã се намират в щата Параиба, на около 30 километра една от друга. Ако бъде одобрено, това ще позволи на CSN Cimentos да притежава два от четирите интегрирани завода в щата, като другите два ще се управляват от Votorantim и InterCement. CSN също така се готви да придобие четири интегрирани завода в Минас Жерайс от Holcim, за да увеличи този, който притежава в момента. Въпреки че поради големия брой заводи в щата, това изглежда не получава много внимание.
Holcim ясно заяви, че продажбата на инвестиции в Бразилия е част от стратегията им за пренасочване към устойчиви строителни решения. След завършване на придобиването на Firestone в началото на 2021 г., приходите ще бъдат използвани за бизнеса им с решения и продукти. Компанията също така заяви, че иска да се съсредоточи върху основни пазари с дългосрочни перспективи. В този случай диверсифицираното развитие на цимент от големи производители на стомана като CSN е в рязък контраст. И двете индустрии са индустрии с високи емисии на въглероден диоксид, така че CSN едва ли ще стои настрана от въглеродно интензивните индустрии. Въпреки това, чрез използването на шлака в производството на цимент, двете имат синергии по отношение на експлоатацията, икономиката и устойчивостта. Това накара CSN Cimentos да си партнира с бразилската Votorantim и индийската JSW Cement, които също произвеждат цимент. Без значение какво още се случи на 26-ата конференция на ООН за изменението на климата (COP26) през ноември 2021 г., изглежда малко вероятно глобалното търсене на стомана или цимент да намалее значително. CSN Cimentos сега ще възобнови първичното си публично предлагане на акции, за да набере средства за придобиването на Holcim.
Придобиванията са въпрос на време. Сделката между CSN Cimentos и Holcim следва придобиването на CRH Brazil от съвместното предприятие Companhia Nacional de Cimento (CNC) на Buzzi Unicem в началото на 2021 г. Както бе споменато по-горе, пазарът на цимент в Бразилия се представя добре, откакто започна да се възстановява през 2018 г. В сравнение с други страни, поради слабите мерки за блокиране, пандемията от коронавирус едва ли е забавила тази ситуация. Според последните данни на Националната асоциация на циментовата индустрия (SNIC) от август 2021 г., текущият растеж на продажбите може постепенно да отслабва. От средата на 2019 г. месечният годишен общ обем се увеличава, но започна да се забавя през май 2021 г. Според данните досега за тази година, продажбите през 2021 г. ще се увеличат, но след това, кой знае? Документ на CSN за Деня на инвеститорите от декември 2020 г. прогнозира, че както се очаква, въз основа на прогнозата за общия икономически растеж, потреблението на цимент в Бразилия ще нараства постоянно поне до 2025 г. Опасенията относно инфлацията, повишаването на цените и политическата несигурност преди следващите общи избори в края на 2022 г. обаче могат да подкопаят това. Например, InterCement отмени предложеното си първично публично предлагане през юли 2021 г. поради ниски оценки, дължащи се на несигурност сред инвеститорите. CSN Cimentos може да срещне подобни проблеми при планираното си първично публично предлагане или да се изправи пред прекомерен ливъридж при плащането за LafargeHolcim Brazil. Така или иначе, CSN реши да поеме риск по пътя към превръщането си в третия по големина производител на цимент в Бразилия.
Време на публикуване: 22 септември 2021 г.